缅甸万丰国际·有业绩没压力,卖鞋的也能涨超“茅老五”

时间:2020-01-09 15:00:01;作者:匿名;阅读量:3851

缅甸万丰国际·有业绩没压力,卖鞋的也能涨超“茅老五”

缅甸万丰国际,李宁携手安踏涨超两倍

近几年,国产运动品牌进入加速扩张期,在港股上市的李宁和安踏更是走出了惊人的走势。10月15日,港股体育用品股股价走高。特步国际涨10.26%,361度涨4.07%%,安踏体育、李宁股价再创历史新高。

近几年,在大盘低迷,个股普遍调整之际,安踏体育、李宁走出跨越三年的上扬行情,可谓牛气十足。牛气的背后,则是这两家公司稳步上涨的业绩成绩单。

2019年上半年,李宁营收达62.55亿人民币,同比上涨32.7%,上市股东净利润达7.95亿元,同比上涨196%,净利率由5.7%提升至12.7%。

上半年李宁的业务重点依旧放在产品、渠道与零售运营以及供应链管理上。针对日益细分趋近成熟的消费需求,李宁提出了以“李宁式体验价值”为核心的消费模式。

这些模式最终体现在,李宁致力打造的年轻潮流新品牌“中国李宁”多次登上纽约时装周,中期财报运动时尚这一类的产品销售流水增长54%,占比达29%,超越篮球成第一品类。同时,李宁将旗下专业化产品围绕篮球、跑步、羽毛球、训练以及运动时尚五大类进行细分,加大在奥特莱斯、购物中心及电商的部署,大力提升多品类高效大店,关闭亏损的直营店。

上半年,安踏营收总额高达148.1亿元人民币,同比增长40.3%,其中主品牌占比51.2%,fila占比44.1%。毛利率上涨1.8%达56.1%。

如此骄傲的一份成绩单,背后是安踏在国际品牌市场中的不断革新。安踏董事局主席丁世忠指出:“经过多年的发展,安踏体育凭借创新走过了4个阶段:生产制造、创立品牌、零售转型、多品牌发展,每次转型都是对过往的颠覆。”

“单聚焦、多品牌、全渠道”。通过细分专业、时尚、户外三大品类,针对每个品类推出与之匹配的品牌,再匹配以独立的团队统筹零售、采购生产及电商,共同达到最佳的协同效果,这是当下安踏采用的市场战略。

为了满足更多差异化的消费需求,安踏多品牌战略目前已涵盖安踏、安踏儿童、fila、fila fusion、fila kids、kingkow以及户外运动包括descente、kolon sport在内等多个品牌。

政策持续利好体育产业

2014年10月,体育产业的里程碑式文件——国务院46号文件《关于加快发展体育产业促进体育消费的若干意见》出台,首次将体育产业发展定位为国家战略,并提出“体育产业成为经济转型升级的重要力量”。

2018年8月,国家发改委提出“体育产业已成经济发展新风口”。作为五大幸福产业之一,体育产业对于促消费、惠民生、稳增长的作用不断体现。在全方位利好政策的不断刺激下,运动产业有望在未来迎来蓬勃发展。

2019年以来,多项体育产业政策利好频发。

国内体育市场分析

对比发达国家,我国运动品市场规模较小,人均消费提升空间大。虽然我国运动产品市场规模和人均消费逐年提升,但是相比其他发达国家仍有一定的距离,2018年我国运动品市场规模约为美国的33%。

人均消费方面,我国人均运动品消费额逐渐提高,2018年达到28.9美元,是2008年人均运动品消费额的2.6倍。但是相比同期发达国家,我国人均运动品消费仅为日本的1/4,美国的1/12。

造成人均数据差距悬殊的原因,一方面在于我国人口数量庞大,人均数据较低,另外一方面国内各地经济发展水平存在差异,部分落后地区的运动健身意识不强,运动方面支出有限。

从目前行业发展阶段来看,我国已经步入“马拉松周期”,体育消费将迎来黄金期。路跑场地广阔,群众热情高涨,将促进运动鞋服的进一步扩张。

国内品牌加速追赶

近三年,国内品牌中仅有安踏维持市占率正增长。据euromonitor统计,2018年我国运动行业品牌市占率前七名中,国产品牌占得四席,分别是安踏(14.9%)、李宁(6.1%)、特步(4.6%)和361度(3.9%)。

耐克、阿迪仍旧占据市占率前二。龙头集中的同时,国际知名品牌在我国的市场仍旧具有较大话语权,市场份额依旧实现稳步增长。

9月25日nike公布2019-2020第一财季经营报告,尽管在全球贸易紧张背景下,本季销售较去年同期增长7%,其中大中华地区收入增长22%,达16.8亿美元,市场预期15.7亿美元。中国地区明显成为最主要增长动力。

大中华区营收16.8亿美元,同比上涨22%。中国市场销售收入增长包括设备销售增长29%,服装增长28%,其中,最大销售份额是鞋类业务,增至12亿美元,不计汇率影响则同比增长27%。过去五年多以来,耐克每一个季度都在中国市场实现了两位数的业绩增长。

天风证券数据显示,2018年中国体育用户市场本土品牌市场份额仅有28.6%,国际品牌则高达54.3%,对于国内体育品牌来说,要追赶上nike、阿迪这样的品牌还有一段距离,但他们已经在快速追赶了。

大行看多体育用品前景

数据表示,目前,我国体育产业仍以体育用品制造为主。弗若斯沙利文亦发报告称,按2018年零售总额来计算,中国为仅次于美国的世界第二大运动鞋服零售市场,并且为世界上增长最快的主要市场之一。

国泰君安表示,伴随国内体育消费旺盛和奥运会周期临近。安踏体育有望依托渠道、品牌、科技、宣传和供应链等方面优势进一步提升市场份额,成长为世界级多品牌体育用品集团。预计2019-2021年eps为2.33/2.89/3.53港元,同比增长38%/24%/22%,给予2019年约35倍pe,目标价82.21港元,首次覆盖给予增持评级。

同样涨超两倍的李宁更是得到多加大行的看多。摩通近日称,维持“增持”内地体育用品股首选李宁,给予“增持”评级,目标价26港元;其次为安踏,给予“增持”评级,目标价78港元。

瑞信近日也将李宁列为行业首选。李宁还获摩根士丹利上调目标价,由22港元调整至29.2港元,投资评级由持平调整至增持。

高盛看好中国体育用品企业前景,升李宁目标价至31.6港元。

天风证券表示,继续推荐类似李宁这样具备长增长逻辑的公司。李宁目前仍处于业绩改善阶段。李宁2020年第一季度订货会李宁大货产品实现10%-20%的增长,同时其净利率水平与同行业其他公司相比具备较大的提升空间,未来盈利能力将持续提升。

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